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其实投的不仅是收益

高收益的价投之道是可以复制的

@价值十一年 初入股市便遇良师,从此走上价值投资之路,他用十三年的时间,三十倍的收益,充分证明了价值投资在中国股市一样行得通。十三年来,他固守能力圈,只赚安全边际和能力范围内的钱。他认为长期投资成功的关键因素是概率和时间,要善于抓住低风险高回报的时机,别做那些让你中途退场的事,如借钱炒股,被长时间的高利息把你拖死。在投资过程中,他从不关心市场波动和小道消息,最关心的是价格与价值的背离程度。低估买入,高估卖出,十三年来,始终如一的执行着,并两次成功逃顶。他认为坚持价值投资最大的困难不是来自于估值和选股,而是来自于市场的干扰和内心的认知能力,包括对情绪的把控。在估值方面,他宁要模糊的正确也不要精确的错误,并且认为世界上根本没有人可以给企业准确估值,那些所谓精确的估值模型都不靠谱,因为假设因素太多了。他觉得投资要先变繁,再变简,最后变成极简主义。他认为绝大多数人都高估了财务知识和估值的作用,而低估了哲学思维和商业洞察力的作用。他认为学习财务知识就像铺设自来水管道,管道铺设好了,以后自然会有源源不断的水流进来。

问:哪段投资经历对您后期的投资生涯影响很大?

问:入市以来在哪只个股上赚的最多?哪只亏的最多?

问:能否以您重仓的一只个股为例,讲讲您的持有逻辑?

首先说说空调这个行业,我记得新加坡的国父李光耀说过,空调是20世纪最伟大的发明,把新加坡的成功归根于空调的普及,认为空调的出现让热带的发展成为了可能,这极大扩展了文明区域。没有空调,新加坡这样的赤道国家,工作环境比温带、寒带恶劣许多。炎热使人懒怠昏睡,人们只能在清早以前或黄昏之后工作,金融贸易所需的智力活动将大受影响。家用空调从上世纪60年代起普及,新加坡经济也在这个时候起飞。李光耀认为,空调起了非常大的作用。目前印度、越南等东南亚国家因为经济问题,空调在东南亚的渗透率远远没到顶。面国内空调行业发展仍处半程,城镇保有量仍有 1 台/户以上提升空间且农村市场才刚开始崛起,另一方面中央空调已实现从 0 到 1 的突破。人们对舒适环境的追求和对空调的依赖是与日俱增的,在改善环境温度方面,目前没有找到比空调更好的产品,我估计未来也不太可能出现,所以说,空调这个行业天花板很高,很难被颠覆,未来前景依然很好。完全具备好行业的性质。

政信项目稳健不仅仅是收益,更多的是政策+专业!


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有40万资金,如何做到年收益10%以上?

区别一个投资新手和老手的主要区别之一,就是菜鸟看回报,老手看风险

但要想通过承担合理的风险去得到10%,则是完全另外一回事。

但是稍微有些金融常识的朋友,或者最后吃过本金都被卷走的亏的朋友们现在可能都学到了,这世上没有免费的午餐。在绝大部分情况下,风险和回报是成正比的。正如一句英语谚语说的,if it is too good to be true, it probably is not true。如果你发现了一项只有回报,没有风险的投资机会,那么最大的可能性就是,你被坑了。

1. 长期稳定。你不能今年给我10%,明年给我亏5%。这样的10%,不要也罢。
2. 是通胀前还是通胀后。如果在一个高通胀的国家,国债的利息都有可能10%,但通胀甚至更高。这样的10%,不要也罢。
3. 承担合理的风险,是正经投资。不是高利贷,不是投机炒作(比如炒郁金香,或者炒邮票等等),不是庞氏骗局。
4.没有不合理的流动性限制。有些投资,可能在长时间以后回报会不错,但是需要将你的资金锁住五年甚至更久,当中如果家里人生了绝症都拿不出来。这条主要更多的适用于一些私募基金,由于这是另外一个水比较深的话题我在这里就不赘述了。简而言之,这样的10%,不要也罢。
5。能够有证据支持。这条也很重要。光靠嘴皮子吹的,拿不出经得起检验的证据的,这样的10%我避之不及。

说了那么多条件,那么天下有没有这样10%的金融投资呢?答案是没有

首先这是通胀前的。如果扣除通胀后,大约年均7%。

中国的a股,如果从第一天开始就长期持有,平均年回报也超过10%。但是这也是通胀前的。如果将通胀因素考虑在内,实际回报要差很多。同时也要注意,这个回报只有通过你长期持有才可能获得。

美投君:如何量化风险提高收益?

美投君:如何量化风险提高收益?

另一个量化股票风险的指标是标准差,Standard Deviation。标准差应该算是量化投资风险最常用的一个指标了。他衡量的是一只股票的波动率偏离自己平均值的幅度。你可以简单把他理解为是股票收益率上下波动的幅度,波动幅度越大,代表股票的风险就越强。举个例子,特斯拉过去一年的年化标准差为52%,这说明以年为单位,特斯拉的股价波动幅度平均能够达到上下52%。而另一边, 苹果 年化后的标准差仅为24%。可以看到,过去一年投资特斯拉的风险会高出投资苹果不少,大概是苹果的两倍。不过,特斯拉过去3年的平均标准差为67%,要拿特斯拉自己跟自己比,那么过去一年的波动率已经下降不少了,说明特斯拉这只股票的风险是在不断下降的。可以看到,标准差是一个既可以横向比较,也可以跟自己不同时间段比较的量化风险的数据。

04 量化收益风险比:Sharpe Ratio

Sharpe Ratio的计算公式是平均收益减去无风险收益,再除以标准差。简单理解就是你的投资收益和你的投资风险的比例。Sharpe Ratio越高,则代表你的收益风险比越好。举个例子,标普500过去一年的收益率是8.84%,过去一年的无风险利率是0.5%,而标普500的标准差为14.4%。根据这几个数据,我们就可以算的标普500过去一年的Sharpe Ratio为0.58。很多券商都会根据你的账户表现算出你的Sharpe Ratio是多少。感兴趣的话,你不妨拿你自己的Sharpe Ratio和大盘比较一下。如果低于0.58,那你多半需要检讨一下自己了。是不是经常受到情绪影响,或者过多的做赌博性的投资,还是有什么不良的交易习惯之类的。

Sharpe Ratio还有一个独特的数学性质,能够给我们投资者一个很好的启发。Sharpe Ratio的分子是收益率,随着时间的拉长,收益率的变化是线性的。比如一个月的收益率是2%,那么一年的收益率就是2%乘以12等于24%,两年就是48%。但Sharpe Ratio的分子,也就是标准差的增长并非线性,他是一种根式增长。什么意思呢?假设1一个月的标准差是2%,那么一年12个月的标准差就是2%乘以根号12等于7%,两年就是乘以根号24等于9.8%。所以你看,随着时间的拉长,分子的收益率在以线性的速度增长,而分母的风险却越长越慢。这就意味着,当你把投资的期限拉长,你自然就能处在一种高收益低风险的投资环境中,从而最大化你的收益风险比。这就是一种长期投资的思维。

从Sharpe Ratio来思考投资是一个投资高手和菜鸟最大的区别。投资菜鸟基本上只关注Sharpe Ratio的分子,他们就关心这笔投资能让我赚多少钱?这只股票最近有没有暴涨的机会?他们听到一只股票第一反应,往往是先打开股价看看走势够不够陡峭,有没有暴涨的可能。但他们往往会忽略风险,或者说不懂得如何在意风险。这种情况下,他们往往赚了钱也拿不住,亏了钱也只能自认倒霉。

美投君:如何量化风险提高收益?

05 风险分散化

上面我们介绍了利用Sharpe Ratio来综合判断收益和风险的比较,那么我们怎么才能提高自己投资组合的Sharpe Ratio呢?最简单的办法就是风险分散化。很多人对于风险分散化有一个误区,认为只要股票买的多就是分散化。其实并非如此,假设你账户中有20只股票,却全是中概股,那么当 中国 政策风险来临后,这些股票就没一个能够幸免都会大跌。或者你可能选择了众多行业的股票,但全部都是小成长股,或是毛票,那么他们同样可能经历同涨同跌的巨幅波动。这就意味着你承担了巨额的风险,如果你现在没有获得巨额的收益,则说明你的收益风险比没有做到位。

在分散风险方面做得尤其出色的,是Ray Dalio桥水基金的All Weather Portfolio。这个组合就是尽可能地找到相关性不同的资产来分散风险,以至于在任何的市场环境中,他们都可以获取稳定的收益。在过去25年里,这个组合的年回报率达到7.74%,与大盘8.5%的回报率接近。但波动率却只有6.85%,远低于大盘波动率的20%。

另一个提高Sharpe Ratio常用的方法是核心 卫星 策略。核心卫星策略指的是,你可以以大盘指数作为你的核心仓位,然后配上一些你认为好的投资机会,来争取获得更高的收益的同时还能控制住风险。巴菲特说,如果你不知道投资什么,就去买SP500的指数基金。这话不假,多数投资者一通忙活,最终都不一定能跑不过大盘指数。大盘指数的风险分散化可以说做到了极致,收益风险比也很优秀。有了大盘指数为核心,你的组合Sharpe Ratio就能有一个基本的保障。这时你再通过择股来实现更高的收益,即便出现纰漏,也不会大幅影响你组合的Sharpe Ratio。长此以往,不断调整,你也可以搭配出一套拥有出色收益风险比的组合。

06 从收益风险比思考投资

不过需要注意的是,Sharpe Ratio仅仅是思考收益风险比的其中一个维度,它并不能当做我们投资的唯一指标。有时即便有了满意的Sharpe Ratio,我们也不能无限重仓去扩大风险,提高收益。我们投资时还需要一根风险的红线,超过之后不管Sharpe 其实投的不仅是收益 Ratio再高也不能投资。而这根风险的红线,也有一个非常实用的指标,叫做Value at Risk,VaR。VaR测量的是,你的投资组合在99.5%的情况下,都不会逾越的一个单日亏损数额。你可以把他简单理解为是,你持仓可能的单日最大亏损可能是多少。