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連續20週獲利的大區間策略

Continuous Certification (CC) Requirements

A Diplomate with a time-limited Certificate will immediately lose their Certified status upon failing to timely complete all annual CC requirements more than two years in any 10-year Certification period, or upon failing to timely complete all annual CC requirements in any two consecutive years, or upon 連續20週獲利的大區間策略 failing to complete all delinquent CC requirements for any year during the one-year grace period

Part I – Professionalism and Professional Standing

Chief of staff questionnaire

If the chief of staff is not available for attestation, a department chair or other suitable administrator or colleague may serve this role.

  • Hospital privileges– diplomates must demonstrate that they have maintained unrestricted privileges at their primary hospital. The chief of staff will attest to this fact.
  • Participation in M&M at primary hospital (Part IV)– Attend a regular morbidity and mortality 連續20週獲利的大區間策略 連續20週獲利的大區間策略 conference to analyze how you can improve 連續20週獲利的大區間策略 patient safety with your department or service. (See below for more details on Part IV)
  • Participation in patient safety exercise (Part II)– The American Board of Neurological Surgeons CC process requires participation in a patient safety module. The chief of staff or their designee will certify that the diplomate is meaningfully involved in these exercises at the diplomate’s primary institution.

Part II – Lifelong Learning and Self-Assessment

CME (continuing medical education) – diplomates must earn at least 20 AMA 連續20週獲利的大區間策略 PRA Category 1 Credits™ in neurosurgery each year.連續20週獲利的大區間策略 連續20週獲利的大區間策略

Part III – Assessment Of Knowledge, Judgment, and Skills

The ABNS Part III adaptive learning tool and modules teach new evidence-based information pertinent to the practice of neurological surgery and provides diplomates with the scientific articles they are based on, in a user-friendly format. The learning tool and modules consist of multiple-choice questions and can be accessed on-line 24/7.連續20週獲利的大區間策略 連續20週獲利的大區間策略

Every ABNS diplomate must complete the learning tool annually to meet the requirement. The additional modules in Pediatrics, Neurocritical care and CNS Endovascular are required for individuals who are maintaining 連續20週獲利的大區間策略 a recognized focus practice credential.

The learning tool and related modules can be taken 連續20週獲利的大區間策略 for CME credit or not. By choosing to take the tool/module for credit will satisfy both the Part II (at least partially) 連續20週獲利的大區間策略 and Part III requirements.

Epson L565

Windows 10 32-bit, Windows 10 64-bit, Windows 7 32-bit, Windows 連續20週獲利的大區間策略 7 64-bit, Windows 8 32-bit, Windows 8 64-bit, Windows 8.1 32-bit, Windows 8.1 64-bit, Windows Vista 32-bit, Windows Vista 64-bit, Windows XP 32-bit, Windows XP 64-bit

Software Updater 多語版 v4.6.5

  • 5.54 MB
  • CESU4650.exe

Windows 10 32-bit, Windows 10 64-bit, Windows 7 32-bit, Windows 7 64-bit, 連續20週獲利的大區間策略 Windows 8 32-bit, Windows 8 64-bit, Windows 8.1 32-bit, Windows 8.1 64-bit, Windows Vista 32-bit, Windows Vista 64-bit, Windows XP 32-bit, Windows XP 64-bit, Windows 11 64-bit

印表機驅動程式 多語版 v2.43.01

  • 33.1 MB
  • L565_x64_24301JAUsHomeExportAsiaML.exe

Windows 10 64-bit, Windows 7 64-bit, Windows 8 64-bit, Windows 8.1 連續20週獲利的大區間策略 64-bit, Windows Vista 64-bit, Windows XP 64-bit, Windows 11 64-bit

Epson Web Installer (驅動程式簡易導航式安裝) 多語版 v1.2

  • 4.90 MB
  • Epson_L565_Series_EAM_12_Web.exe

Windows 10 32-bit, Windows 10 64-bit, Windows 7 32-bit, Windows 7 64-bit, Windows 8 32-bit, Windows 8 64-bit, Windows 8.1 32-bit, Windows 8.1 64-bit, Windows Vista 32-bit, Windows Vista 64-bit, Windows XP 32-bit, Windows XP 64-bit

掃描器驅動程式 多語版 v4.0.1.2 連續20週獲利的大區間策略

  • 26.82 MB
  • L565_WW_WIN_4012_41_S.exe

Windows 10 32-bit, Windows 10 64-bit, Windows 7 32-bit, Windows 7 64-bit, Windows 8 32-bit, Windows 8 連續20週獲利的大區間策略 64-bit, Windows 8.1 32-bit, Windows 8.1 64-bit, Windows Vista 32-bit, Windows Vista 64-bit, Windows XP 32-bit, Windows XP 64-bit, Windows 11 64-bit

【美股研究報告】新興市場帶來新希望,零售巨人沃爾瑪(Walmart)在亞馬遜壓境下重啟成長,連續兩年獲利成長20%

【美股研究報告】新興市場帶來新希望,零售巨人沃爾瑪(Walmart)在亞馬遜壓境下重啟成長,連續兩年獲利成長20%

目前營運大致可分為三個部門:美國沃爾瑪(Walmart U.S)為目前營運主力,營運部門包括美國本土的各類型沃爾瑪商店;其次是山姆會員商店(Sam’s Club),負責美國本土Sam’s Club營運;最後是沃爾瑪國際(Walmart International),負責國際營運,旗下包含各地區Walmart商店、Sam’s Club會員商店的營運,亦包括其它諸多品牌。根據沃爾瑪FY2021年財報,以上三部門銷貨占總營收比例分別為66%、11%、22%,其餘1%則為會員訂閱收入等其它收入。

【美股研究報告】新興市場帶來新希望,零售巨人沃爾瑪(Walmart)在亞馬遜壓境下重啟成長,連續兩年獲利成長20%

Back To ShoppingFY22Q2疫情影響漸弱,民眾重回商場帶動本業獲利成長,EPS1.52美元

沃爾瑪 FY22Q2營收達1398.71億美元(QoQ+ 2.0% , YoY+ 2.4%),若按部門分,則美國沃爾瑪營收年增約5.3%,主要受惠民眾重回店面進行消費,同店營收(comparable sales,每家店面的平均營收)成長5.2%,在雜貨市場市占有所擴張,且新業務成長強勁,廣告業務Walmart 連續20週獲利的大區間策略 Connect營收成長達95%幾乎翻倍;沃爾瑪國際(Walmart International,美國以外營運部門)則因FY2021年沃爾瑪出售位於日本、英國與阿根廷的業務而有所下滑,年減約15.4%,但若排除出售海外業務的影響,則沃爾瑪國際營收年成長約25.8%,主要受惠於印度FlipKart及中國、墨西哥市場的強勁成長,同時也受惠於美元貶值;美國Sam’s Club營收年成長約13.9%,若排除價格波動較大的能源產品,則成長幅度約7.7%,主要受冷藏生鮮、服裝飾品、飲料雜貨等部分的強勁成長所帶動,成長幅度皆達雙位數。

雖然美國沃爾瑪為招募人力,提出教育等福利措施,使工資支出提高,但因沃爾瑪FY22Q2銷售強勁,營收具規模優勢,且各地COVID- 19防治相關費用有所下降,整體費用率年改善0.84個百分點,季減幅度0.13個百分點。帶動營業利益躍升至735.4億美元(QoQ+ 6.4%、YoY+ 21.4%)。但因去年同期認列未實現股權投資收益,使FY21Q2基期較高,導致稅後淨利年減32.連續20週獲利的大區間策略 2%為436.4億美元,但仍前一季的281.1億美元季增約55.2%,稀釋後EPS 1.52美元(QoQ+ 56.7%、YoY- 33.0%)。

【美股研究報告】新興市場帶來新希望,零售巨人沃爾瑪(Walmart)在亞馬遜壓境下重啟成長,連續兩年獲利成長20%

新科技新氣象,自動駕駛、語音助理、AI或將替營運帶來助力

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除了盡力便宜之外,沃爾瑪也嘗試透過提升購物體驗,提高客戶黏著度。首先是與語音助理Google Assistant合作,開拓語音購物市場,消費者將能運用語音助理下訂單,試圖抗衡亞馬遜的Alexa語音購物服務,根據OC&C預估,2022年美國語音購物市場將從2017年的20億美元成長至400億美元。據外媒報導,沃爾瑪也與福特汽車和Argo合作,打造「自動駕駛送貨」的解決方案,將消費者所下訂的產品,直接送到家中,除了汽車,沃爾瑪也結盟無人機廠商Droneup,提供無人機送貨服務作為最後一哩路運輸(Last Mile Delivery,出貨給最終消費者)的解決方案。沃爾瑪嘗試藉由新科技,不僅提升顧客黏著度,也布局物流新可能,未來可望節省人力並提升管理效率。

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線上追進度,廣告、訂閱與第三方市集正在追上亞馬遜腳步

另外,沃爾瑪廣告收入成長驚人,FY22Q2廣告收入年成長達95%,幾乎翻倍,且活躍廣告商也成長超過170%,除了廣告服務,沃爾瑪也提供第三方商家Fulfillment Services服務,運用自身遍布全美的倉儲與物流中心,替第三方商家提供快速、低價的配送服務,提升商家的銷售體驗,拓展第三方市集。FY22Q2會員與其他收入(Membership and Other Income)營收年成長28.2%,連續2季成長超過20%,占營收比例也有所提升,但仍未及1%,預期未來仍可維持20%以上成長。

已開發市場漸飽和,印度、中美洲或將成為沃爾瑪下一個成長動能

沃爾瑪於2018年完成收購有「印度亞馬遜」之稱的Flipkart,不僅取得印度電商市場近32%市占,並且也有機會藉由Flipkart的創新科技完善對全球電商市場的服務。根據IBEF數據,印度2020年電商市場規模為462億美元,預估2020- 2025年CAGR將為19.連續20週獲利的大區間策略 2%,到了2025年,市場規模將達1,114億美元,其中,雜貨的成長更是驚人,CAGR達57%,而雜貨又正好是沃爾瑪的強項,因此預估FY2021- FY2026年沃爾瑪在印度營收CAGR可望維持30%以上水準。此外,10/9中國媒體更是傳出沃爾瑪內部郵件指出要將供應鏈業務遷往印度,應證法說會中投資印度供應鏈的說法,印度市場對沃爾瑪越形重要。

沃爾瑪積極將美國本土零售新措施導入中美洲,像是將Walmart Pass(當日配送的會員服務)及Sam's Club的Scan& Go(手機掃描結帳)導入墨西哥,前者將有利於提升顧客黏著度,後者則將有利於提升後疫情時代顧客到店消費的意願,未來也將持續拓展至其他中美洲市場,隨著中美洲零售市場持續成長,我們預估沃爾瑪FY2022- FY2026年中美洲營收CAGR將維持10%水準,其中電商營收將維持30%以上成長。

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預估FY2022- FY2023年,營收動能從紓困轉往電商、新興市場,出售包袱換來一身輕,EPS年增率皆近20%

FY2022年,因美國管制措施鬆綁,且沃爾瑪於電商的努力發酵,又逢美國政府紓困金挹注民眾消費力,預估營收將年增3.3%至5,775.89億美元,又因FY21Q4出售獲利較差的英國、日本據點,帶動營業毛利年增4.2%至1,446.98億美元。因新科技提升管理效率,但部分受員工福利政策抵銷,預估營業費用將大致持平為1,162.76億美元,但因營收規模擴大,營業費用率年改善0.67個百分點至20.13%,帶動營益率達4.92%,營業利益達284.22億美元(YoY+ 26.1%)。但業外因認列先前出售英國與日本股權而有虧損,致稅後淨利僅162.52億美元(YoY+ 18.1%),稀釋後EPS為5.65元(YoY+ 19.5%)。

雖然新興、電商市場成長強勁,但因美國市場基期較高,且美國政府紓困逐漸退場,實體零售恐將出現衰退,預估FY2023年營收將年增2.4%至5912.27億美元,但因電商營收占比擴大,預期毛利率將下滑0.43個百分點至24.62%,營業費用方面,預期新科技發酵將降低營業費用,帶動營業費用率降至19.80%,營業利益大致持平為284.97億美元。但因FY2022年已認列出售股權損益,預期FY2023年稅後淨利194.02億美元(YoY+ 19.4%),稀釋後EPS達6.84美元(YoY+ 21.0%)。

新興市場強心針,科技轉型打散衰退疑雲,建議區間操作,目標價150

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文章出處:沈以軒律師

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