看了这场直播，我终于懂了“固收+”这种策略
李怡文解释，“固收+”简单来说就是债券加股票。但是，固收+并非机械地大类资产相加，而是需要根据宏观经济、市场变化等动态调整大类资产的比例，这就需要专业人士来解决这个问题。固收+产品对基金经理的要求非常高，要求基金经理能力圈横跨股、债两大类市场。首先，基金经理需要通过对宏观经济的分析研判，确定大类资产配置比例；其次，需要做好债券组合的管理，为整体固收+组合奠定稳固的基础；第三，在权益组合管理方面，基金经理还需要通过自下而上选股增加阿尔法收益，实现“1+1>2”。
景顺长城混合资产投资部基金经理邹立虎介绍，随着未来权益市场的深度广度进一步的拓展，“固收+”策略可能会相对多元化一点。现在来讲应该主要是股票，有可能还会加一些另类的投资进来。另类投资放在股债的一个组合里面，它是有利于改善整个组合的，风险收益比也有一定发展的潜力。
景顺长城股票投资部基金经理董晗认为，当前宏观环境可能类似于2018-2019年，政策转向较为明显。许多高景气的板块，在2022年或许能够继续维持高景气，但是认知差已经不大了。这种情况更考验基金经理的选股能力，操作难度加大了。从更长期来看，还是需要挑选一些产业技术升级的方向，例如能源转型带来的电动化，汽车智能化带来的投资机会，军工、半导体等等。如果自下而上研究，还是有许多行业实现景气度从0到1的突破，长期看具有超额收益的空间。
此外，2021年表现不佳的消费、大金融等板块，董晗认为2022年或许也有一定机会。尤其是大金融，在当前宏观环境下，至少可能有阶段性修复机会，同时消费经过较长时间的估值消化，也具有一定修复的可能性。
这是一种简单易懂的金融工具
中金网 · 2021-01-12 19:27
摘要：DeFi 是去中心化金融（Decentralized Finance）的简称。这是一类在公链上的应用，旨在创建无需中心化中介的金融服务。DeFi 描绘了这样一个愿景，每个人都可以直接参与全球范围的点对点金融活动。这个愿景需要长期的努力，但其终将改变世界。
在 2021 年，你可能会越来越多地听到 “DeFi” 这个词。DeFi 是去中心化金融（Decentralized Finance）的简称。这是一类在公链上的应用，旨在创建无需中心化中介的金融服务。DeFi 描绘了这样一个愿景，每个人都可以直接参与全球范围的点对点金融活动。这个愿景需要长期的努力，但其终将改变世界。
然而，现在的 DeFi 也被认为是构建在以太坊上的无需许可的赌场。你可能听过人们谈论他们去年在 DeFi 上的疯狂收益，听说了许多仅通过抄袭就大获成功的项目，也听闻了一些爆雷的危险合约，但是你可能仍然不知道 DeFi 到底是什么，如何开始做一个 DeFi 项目。也许你想进入这个新领域分一杯羹，但却摸不准风险所在。很好，这篇简短的报告就是为你准备的。我就当你是五岁小孩，用尽可能简单易懂的话解释什么是 DeFi。欢迎你加入这场西部大开发。
比特币为个人提供了一个具有固定发行上限的、非主 权的数字化价值存储系统，进而掀开了一场去中心化革命。但是，只有一种资产造不出一个稳健的金融系统，用户需要的是能够投资并获得回报的服务和产品。这就是 DeFi 的作用。DeFi 代表超越传统金融系统所需的基础设施，比如借贷平台和交易所。
DeFi 也表示金融去中心化。这是什么意思呢？DeFi 是一个广义的术语，指的是利用密码学货币或者区块链技术，解决传统金融系统中的问题的各种金融应用。
今天，大多数被称为 DeFi 的应用都是以代码的形式存在于区块链上，主要是在以太坊上。以太坊是一个基于区块链技术的开源分布式计算平台，可用于构建去中心化应用。有别于比特币，以太坊上不仅仅只支持简单的原生货币转账，它还可以很方便地构建复杂的去中心化应用。基于可编程性和互操作性，以太坊上实现了新型的金融工具，以及比现存金融产品和服务更定制化的资产。
和很多公链一样，以太坊是一个允许众多实体持有其全部交易历史副本的数字账本，这意味着任何单一的、中心化的参与者都无法控制它。在传统金融体系中，DTCC（Depository Trust and Clearing Corporation）是金融证券（即股票、债券等）的清算中心。而以太坊则充当了代币和智能合约的清算中心。目前，以太坊每天能清算数十亿笔交易，但却不需要一个像 DTCC 这样的中心化机构来确保交易的完成。这一点很重要，因为由人类把持的中心化系统通常会导致过长的交易清算时延，在降低用户对资金的控制能力的同时产生更高的费用。
DeFi 应用之所以有用，是因为它们使得世界上的任何人都可以获得在公链上提供的金融服务，这可以消除中介，降低用户的准入门槛。全世界大约有 17 亿人没有银行账户，但是这些人中有三分之二拥有智能手机。DeFi 可以让用户不需要得到任何许可，也不需要在任何地方开户，就可以获得必要的金融服务，包括借贷、储蓄和购买复杂的金融产品。
当前有哪些 DeFi 应用案例？
随着 DeFi 行业的不断发展，Messari 为去中心化金融资产制定了一个定义。一种代币要想成为 “DeFi” 的一部分，就必须满足以下要求：
DeFi 协议可以赋能用户借贷资产。目前所有的 DeFi 贷款都是超额抵押，这意味着用户必须提供超过他们借入资产总价值的担保品。这就像抵押贷款，个人抵押自己的房屋以获得贷款。使用 DeFi 协议，用户可以抵押各种资产以借得包括稳定币在内的其他密码学货币资产。当借款人的担保品价值与所借款项价值的比率降低到指定数值以下时，他们的担保品将被清算，以确保协议保持偿付能力。
去中心化交易所（DEX, Decentralized exchange）是一种允许任意两个相关方直接进行密码学货币交换的点对点交易市场。DEX 旨在解决中心化交易所固有的一些问题，如中心化的资产托管、地域限制和资产选择限制等。当前最流行的 DEX 采用的是自动做市商系统，而不是传统的订单簿系统。相比传统的撮合买单和卖单，在自动做市商系统中，用户可以将资金存入资金池中用于交易，根据池中两种资产的数量之比确定交易价格。这种 DEX 依靠用户提供流动性，可以为以太坊上的任意资产做市，并为交易者提供始终可用的流动性。
稳定币是旨在与另一种资产保持价格稳定的密码学货币。这些代币可以与美元等法币、其他密码学货币或贵金属挂钩。这些代币的主要好处是价格稳定，这看起来虽然是废话，但是这一点很重要，因为大多数密码学货币的价格都非常不稳定，这使得它们很难用于充当一般交易等价物。目前最流行的稳定币都与美元的价格锚定，稳定币的实现方式一般有三种：抵押法币（每笔发行的稳定币背后都有对应的法币存在银行账户中），抵押密码学货币（每笔发行的稳定币背后都有对应的密码学货币存在智能合约中）和算法（每笔发行的稳定币背后都有一套激励系统在支撑，以确保价格稳定在其目标价格附近）。除了价格稳定，稳定币还提供了一个无边界的支付系统，它比 SWIFT 等传统支付网络更快、更便宜、也更安全。
金融衍生品 —— 期权、期货和永续合约
传统金融学对金融衍生品的定义是，金融衍生品是一种金融合约，其价值来源于某种标的物的表现。这种标的物可以是资产、指数或利率，其通常被简称为 “标的”。尽管到目前为止，相比其他 DeFi 协议，如借贷、交易所和稳定币，金融衍生品获得的关注仍然很有限，但是衍生品交易市场的交易量在 2020 年仍然增长了十倍。像 Synthetix、Yearn 这是一种简单易懂的金融工具 Finance 和 Hegic 这些平台已经帮金融衍生品在 DeFi 中正名了。
著名的期权和期货交易平台：Hegic、Opyn、Synthetix、Perpetual Protocol、Futureswap、Alpha 这是一种简单易懂的金融工具 Homora。
预测市场是对游戏、选举等事件结果进行下注的平台。市场价格反映了人们对事件发生概率的判断。去中心化的预测市场和中心化的预测市场的主要区别在于，前者是建立在公链上，这意味着没有一个权威机构能控制它们。这使得这些网络更灵活、更安全、更便宜、更开放、无需托管并且抗审查。除了这些还有其他一些优点，包括交易费用趋向于最小，随着时间的推移最终将趋向于零；任何人都可以交易和创建任意事件的预测市场；参与者不需要将资金存放到托管方；去中心化预测市场更能抗审查和腐 败。迄今为止，预测市场在上述 DeFi 协议中获得的关注最少。
为什么机构会对 DeFi 感兴趣？
2020 年被认为是机构开始购买比特币的元年，2021 年初 CME 推出以太坊期货，这显示了以太坊将获得机构额外关注的早期迹象。
这些迹象可能表明机构正走在从比特币开始，向以太坊进发，为最终走向 DeFi 这是一种简单易懂的金融工具 热身。不只是我这样说，著名的区块链媒体 The Block 的数字资产发展战略专家组最近也表达过类似的观点。在小组讨论中，摩根士丹利数字资产市场部门负责人表示，“我想说的是，目前市场对【DeFi】有着极大兴趣的势头到 2021 年仍然会继续”，“我认为在整个 2021 到 2022 年期间，在 DeFi 目前这个阶段中出现的一些技术肯定会以某种更加规范的方式被使用”。虽然 DeFi 仍然是一个快速发展的行业，但这些积极的评论都显示出市场正在走向成熟。
也许同样重要的是，与比特币和以太坊这种很难用传统的金融模型分析的系统不同，许多 DeFi 代币可以被认为是资本资产，因而可以用传统的估值方法来分析这些资产的价值。投资者可以构建贴现现金流分析、可比公司分析和可比交易分析来评估这些资产的价值。基于熟悉的分析框架和一致的估值标准，DeFi 资产将对金融机构和投资者产生越来越大的吸引力。
2021 年 DeFi 趋势预测
对 DeFi 来说，2021 年将是重要的一年。随着机构在 2020 年涉足比特币，DeFi 用户也达到了 120 万，该行业正蓄势待发。尽管与 DeFi 的交互风险大、操作复杂，用户增长因此受限，但是这些问题都会在 2021 年继续得到解决。随着越来越多的资本、开发者和用户加入 DeFi，使用去中心化金融协议的障碍将会越来越少。我们在 DeFi 聚合器上将会有更友好的用户界面，提供更丰富易学的教育资源，这些都会吸引用户更广泛的参与 Defi，带来指数级的用户增长。
关于 DeFi 的最终想法
尽管这些新的金融协议都是试验性的，并且存在各自的问题，但是 DeFi 一直在构建能够落地的应用，并有望实现金融的平等化。虽然机构目前只研究了比特币和以太坊，但是他们终将接受 DeFi 的教育，并寄望于构建一个更加开放和透明的金融体系。一个去中心化的金融系统将会降低费用，提高效率，但是更重要的是，它将为目前得不到服务的数以百万计的人们提供金融服务。
房子算什么资产，究竟什么是金融工具？如何通俗易懂的理解金融资产的分类？全网最简单的大白话解释
2022-03-08 15:03:49 来源：獒螺金融网 作者：佚名 浏览量：170
究竟什么是金融工具？如何通俗易懂的理解金融资产的分类？全网最简单的大白话解释
大白话CPA重难点·会计从未如此简单——金融工具（二）
第一节 什么是金融工具
一、金融工具的定义
金融工具，是指形成一方的金融资产并形成其他方的金融负债或权益工具的合同。
1.金融工具是一种合同。既然是合同，那肯定就是两方或多方才能签订合同，一方肯定是不可能的，一方跟谁签合同呢？我们就假定合同是两方签订的，合同签订后，一方形成的是金融资产，另一方形成的是金融负债或权益工具。如果不是合同，那就不属于金融工具。
2.合同的一方形成金融资产，另一方或多方形成的是金融负债或权益工具，金融资产的相对方不一定形成的金融负债，还可能是权益工具。至于怎么区分金融负债和权益工具，不要纠结，我们继续往后学习。
二、金融工具的分类
金融工具主要分为金融资产、金融负债和权益工具三大类。
金融资产的定义，教材上给出了四点，可能读十遍二十遍都不明白是什么意思，也记不住。其实，我们只需要知道，金融资产一种可以获取收益的权利，投资方投出后享有的一种权利，可能是固定的收益，也可能不是固定的收益；可能是现金，也可能是其他金融资产，但总之这种利益不能是商品或服务。
比如预付账款，未来也会收到一种利益，但这种收益是商品或服务，所以不属于金融资产。
金融负债的定义，教材上也给出了四点，和金融资产的定义一样看不懂。与金融资产相对，金融负债是一种需要支付现金或其他类似于现金等价物的金融资产的义务，被投资方需要向投资方按约定履行支付的一种义务，但是金融资产的相对方可能是金融负债，也可能是权益工具。同样，这种支付义务限于支付现金或其他金融资产，不包括商品和服务，如预收账款不是金融负债。
金融工具主要就分为以上三大类，但这章的知识点中不涉及现金、现金等价物和长期股权投资这些特殊的金融资产。长期股权投资专门有一大章会详细学习。
三、金融资产的分类
业务模式就是企业根据自己的业务特点对金融资产进行管理的方式，这是企业考虑持有金融资产的依据，决定了企业持有金融资产的目的，可能是为了收回本金获取利息，也可能是为了涨价后卖出去赚差价。
合同现金流量，就是金融工具形成的合同中涉及的现金流动情况，是支付还是收取，对应的金额是多少，和企业的现金流量表中的现金流量是一个意思。
（1）以摊余成本计量的金融资产。
（2）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。
（3）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
1. 以摊余成本计量的金融资产
如果企业的业务模式是仅以收取合同现金流量为目的，那么这种金融资产叫做以摊余成本计量的金融资产。
以摊余成本计量的金融资产主要是债权投资，就是去买其他公司发行的债券，按照合同约定的期限收取利息，到期收回本金，这种业务模式仅以收取利息和收回本金为目的，正常情况下，不会出售，收回本息就完事。投资方形成债权，属于债权人，被投资方形成债务，属于债务人。债权投资的业务模式完全符合以收取合同现金流量为目的。
这三类金融资产的名字都很长，不可能把这么长的名字作为会计科目写进去资产负债表中，尤其是后两种。所以在会计核算时都分别有一个科目与这三类金融资产对应，以摊余成本计量的金融资产对应的会计核算科目就是“债权投资”。
2. 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产
如果企业的业务模式既以收取合同现金流量为目的，又以出售金融资产为目的，那么这种金融资产叫做以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。
以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产对应的会计核算科目就是“其他债权投资”。
（1）为什么叫以公允价值计量，而不是以摊余成本计量？
（2）为什么后续变动要计入其他综合收益？
以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，由于这类金融资产以公允价值计量，后续公允价值是随时变化需要调整的，为了防止企业通过这种金融资产操纵利润，就把这类金融资产的后续变动暂时计入其他综合收益这类科目。
3. 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
如果企业不是前两种目的，就是不是以收取合同现金流量为目的，也不是既以收取合同现金流量又以出售金融资产为目的，可能是仅以出售金融资产为目的。总之，就是前两种持有目的以外的其他目的，属于兜底性的，这种业务模式的金融资产叫做以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的会计核算科目是交易性金融资产。
4. 指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产
金融资产在会计准则上就上述三类，在第2类以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产中，还有一类非常特殊的金融资产，叫做指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，相对于第2类，多了“指定为”三个字。
这类资产仍属于以公允价值计量的，从业务模式可以看出，又不属于交易性金融资产，所以为了防止企业操作利润，仍然把这类金融资产的后续变动计入其他综合收益，但他属于股权类投资，这就体现了第2类金融资产的股权属性。因此，在会计核算时，这类金融资产对应的会计科目是“其他权益工具投资”，其他权益工具投资是相对于交易性金融资产这类权益工具投资而言的。
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