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期权市场

什麼是差價合約(CFD)交易?

CFDs - 差价合约

差价合约,即Contract For Difference (以下简称CFD),目前非常受全球零售投资者欢迎。顾名思义,差价合约是买卖双方之间订立的一种关于差价的合约,合约规定卖方以现金的方式向买方支付某个商品的合约价与结算价之间的差额(如果差价为负,则需要买方向卖方支付),整个过程中不涉及该商品实体的交易,因此我们也可以说这是一种计算某个产商品的开仓价值与平仓价值的差额而完成的投资行为。合约中的交易金额则为差额乘以合约中规定的价格合约数量,合约会在每个交易日有效更新并自动展期。

CFDs的种类

CFDs的优势

什麼是差價合約(CFD)交易? CFD的发展史

CFD 最初以股票掉期的一种于20世纪90年代初出现在伦敦,并用保证金进行交易,CFD的出现普遍归因于瑞银华宝(UBS Warburg)的Brian Keelan和Jon Wood。在90年代初,BrianKeelan产生了一个念头,那就是通过押注公共事业行业股价上涨,来为其客户英国特法佳公司提供资金,以收购英国北方电力公司。

在早年间,CFD被对冲基金以及机构交易者用于更有效益地对冲风险,主要原因是为了规避股票交易的印花税以及从保证金中获利。在90年代后期,CFD开始正式面向零售客户,很多英国公司开始普及这一交易工具,特别是一些当时的在线交易平台,使得交易者更容易看到实时价格并实现实时交易。第一家这样的公司是一家名为GNI(Gerrard & National Intercommodities)的公司,CFD自此开始进入急速扩张,在这之后,IG Markets以及CMC Markets也在2000年时,开始对这项服务进行推广。

2002年,IG Markets和CMCMarkets 开始将CFD推广至澳大利亚,这是CFD全球扩张的第一步。2007年之前,CFD交易都只存在于场外交易市场。但在2007之后,澳大利亚证交所开始允许差价合约交易,范围涵盖澳大利亚的前50支股票、8个货币对、主要的国际指数以及一些大宗商品。最初有12家经纪商提供澳大利亚证交所的CFD差价合约交易,但是在金融危机之后,由于ASX场内差价合约的成交量持续低迷,12家经纪商只剩5家,交易所也于2014年6月中止了差价合约交易。

货币差价合约和商品差价合约的区别

CFDs与其他交易形式的对比

知 识 分 享

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26.什麼是雙向交易?

Zeal Capital Market (Seychelles) Limited is part of Zeal Group, which does not accept or offer any products to Hong Kong residents or public. Moreover, while the Zeal Capital Market (Seychelles) Limited is regulated and licensed in other jurisdictions and operates under strict regulations of those other jurisdictions, it does not offer any of its products to the Hong Kong public.

Zeal Capital Market(塞舌尔)有限公司及其全球分支機構不接受也不向香港居民或公眾提供任何產品。Zeal Capital Market(塞舌尔)有限公司及其全球分支機構不接受也不向香港居民或公眾提供任何產品在其他司法管轄區域接受監管並獲得牌照,在其嚴格的監管之下經營,集團對香港公眾不提供任何產品。

Zeal Capital Market(塞舌尔)有限公司及其全球分支機構不接受也不向香港居民或公眾提供任何產品及其全球分支机构不接受也不向香港居民或公众提供任何产品。Zeal Capital 什麼是差價合約(CFD)交易? Market(塞舌尔)有限公司及其全球分支機構不接受也不向香港居民或公眾提供任何產品在其他司法管辖区域接受监管并获得牌照,在其严格的监管之下经营,集团对香港公众不提供任何产品。

外汇交易小课堂——什么是差价合约(CFD)

*「风险声明」
本篇文章属于传播类出版物,仅供阅读使用,不构成投资建议或研究,不可用作财务、投资或者其他依赖信息。
*「一般风险警告」
差价合约 (CFD) 是杠杆产品。差价合约 (CFD) 交易存在较高风险,因此可能不适合所有投资人。投资价值既可能增加也可能减少,而且投资人可能损失他们所有的投资。在任何情况下,本公司对任何个人或实体由差价合约 (CFD) 交易造成的或产生的或关联的全部或部分损失或损害,都不承担任何责任。

什麼是差價合約(CFD)交易?

差價合約(Contract For Difference,CFD)

什麼是差價合約?

差價合約的交易方式

由於差價合約是不可交割合約,即合約中的商品不會進行實物交割,結算時只進行差價的現金結算,所以差價合約理論上是沒有期限的,當然如果客戶保證金賬戶中的保證金因為貸款利息的原因而損失殆盡的話,估計經紀商或者銀行也會按照代理合同的條款隨時結算你的賬戶的。在結算時,結算價往往會按照結算時的市場價進行結算,這時如果你交易的商品的買入價加上貸款成本低於賣出價的話那麼你就會有盈 利,否則就會有虧損,由於這個盈虧是按照合約上所有的商品的數量來結算的,所以針對你用於交易的保證金而言,你的盈虧的數額會非常的大。並且在差價合約的 交易中,貸款利息也算進了交易成本中,所以相對你支付的保證金而言,貸款利息也是一大筆支出,例如,你的保證金比例是5%,而貸款利息也是5%的話,即使 如果商品的價格一直維持不變的話,那麼你所支付的保證金也僅夠支持一年的利息,所以事實上如果市場價格保持不變的話,那麼每張差價合約的合理期限為(貸款利率為保證金本幣的隔夜拆借利率)。

差價合約的計算

貨幣差價合約和普通商品的差價合約的區別

首先,貨幣的差價合約使用的是即期市場價格作為合約價,結算沖銷時按照沖銷當時的即期市場價格作為結算價,以保證金本幣作為結算貨幣,就是說年的保證金 賬戶中原來是什麼貨幣,在最終結算時還會兌換成什麼貨幣,但是由於貨幣交易本身的特點,所以結算時不會保證金貨幣作為結算貨幣,習慣上都以美元作為結算貨 幣,最終清算交易時,再將清算餘額再兌換成保證金本幣。

其次,在交易中會出現存貸款利息,因為貨幣本身會出現利息的,而在交易中由於銀行(或 經紀商)提供了信貸融資,所以它會向顧客收取貸款利息,而交易後由於顧客(利用貸款)買入了另外一種貨幣,所以銀行(或經紀商)會支付給你存款利息,一般 來說貸款利息使用倫敦同業拆借利率(LIBOR)而存款利率則使用銀行(或經紀商)所在地的活期存款利率,而合約續存期間(即持有合約期間)的存貸利差則 直接在客戶的保證金中進行清算,一般來說活期存款利息都會大大低於貸款利率,日元除外,日元的貸款利息比大多數貨幣的活期存款利息都低,所以很多人在做差 價合約交易時喜歡賣出日元,這樣可以賺不少利息。

第三,貨幣差價合約交易的商品標的不一樣,一般的商品差價合約上只有一種商品,而貨幣差價合 約上是兩種商品的比值(就是匯率了),在這兩種商品中其中有一種主要的商品,一種次要商品,一般的貨幣差價合約都會把美元、英鎊、歐元、瑞士法郎作為主要 商品,並且主要商品的標的數量大致等於一定金額的美元,亞洲的銀行或經紀商習慣使用10萬美元作為一個標準交易單位,即最少每次交易一個標準合約,按照代 理合約的約定,銀行或經紀商會凍結交易額的1~5%的保證金(一般來說都是按照即期市場價格進行交易)。

第四,監管更加嚴格。一般的商品差價合約都會因為證券交易所和期貨交易所的交易規則收到一定的限制,而貨幣交易則是由銀行作為獨立場所進行交易的,所以,為了控制信貸規模,大多數國家和地區都會針對銀行的差價合約交易服務做出嚴格的規定,針對客戶的交易銀行或經紀商的結算行必須做一筆相同的一個標準合約的交易(即100%支付保證金),特別是銀行,他必須的這麼做,否則會招來監管機關的處罰,這會牽扯到存貸款餘額和外幣存款保證金等多方面的因素。雖然大多數經紀商並不會面臨類似的處罰,但是各國的期貨和證券監管部門也都會對經紀商的差價合約交易方式下的交易風險控制機制提出嚴格要求,例如第三方清算,融資融券最高比例,經紀商向清算銀行繳納的最低保證金制度,經紀商的貨幣以及商品最低持有量等等都做出規定,當然,很多經紀商為了逃避監管,會選擇在百慕大群島、維爾金群島等監管力度比較寬鬆的離岸金融中心做清算。我們經常可以看到經紀商的宣傳,說自己是美國期貨協會會員(NFA)或者商品交易協會會員(CFTC)其實這些都沒有意義,貨幣交易在任何一個國家都受到嚴格的監管,世界上大多數國家和地區都施行金融機構許可證制度,在美國獲得的金融交易和經紀業務許可,並不意味著在中國或者歐洲也獲得了同樣的許可,並且其清算行所在地也並不一定接受美國期貨協會或者商品交易協會的監管,即使是獲得了香港證券及期貨事務監察委員會(SFC)的認可,他也只能在香港地區進行金融業務,而不能中國內地開展業務。說句題外話,這兩年,我們經常可以看見一個在歐洲註冊的金融機構,拿著美國監管機構的許可證,雇佣華 人在中國內地開展經紀業務,我一直都覺得這是一件非常可笑的事情,自己把自己搞得不倫不類的。對於貨幣差價合約交易而言,我們不僅僅要看代理商、經紀商或 者銀行是否是具有一定實力的機構,還要看這家是否被允許在當地開展這種業務,同事還要註意其清算所所在地的法律和相關規定。事實上,這也是貨幣差價合約交 易和普通商品差價合約交易的最顯著差別——交易、清算、客戶服務可能是由不同國家和地區的監管機關來進行監管的。另外,隨著互聯網的發展,很多經紀商通過 網路來進行交易,這又牽扯到了伺服器所在地的法律規範,以及經紀商、代理人的信用風險問題,比如我們很容易就可以在某個離岸金融中心做一個伺服器鏡像來模 擬真正的交易,而在鏡像伺服器上的交易並不受任何人的監管,也不存在任何真實的買賣,這會造成投資者極大的損失,互聯網上的經紀業務和交易也是目前各國監 管的重點。

差價合約的優點

差價合約(CFD)是為短期股票交易而設計的,具有比普通交易更顯著的優點,更重要的是,它能夠進行保證金交易(通常是合約總值的10%到 20%),而且可以賣出。差價合約不產生印花稅。對比普通的股票交易,差價合約( CFD )有以下優勢:資本充足率投資者不必按交易額的100% 存款到賬戶里,僅要求將存入的保證金作為抵押,通常只需交易額的 20% ,雖然只有 什麼是差價合約(CFD)交易? 10% 的保證金存款是可以用的。

差價合約交易的好處

1. 差價合約是用保證金交易的。保證金比率從股票差價合約CFD的3%到指數差價合約CFD的1%不等。 這樣,投資人的資金利用效率就會更高,因為只需要投入頭寸總額的一個很小比例就可以進行一筆交易,同時享有市場波動帶來的全部收益和風險。

2. 賣出差價合約同買入的操作方式一樣,因為差價合約不涉及到實物交割。這樣差價合約投資者在(短期的日內市場變動) 熊市和牛市中就都有機會獲利,也可以規避在現貨市場中的多頭頭寸風險。

4. 差價合約不僅反映股票實物交易市場中的價格變化,還能反映在基礎股票或指數市場中發生的公司行為對價格的影響。如果投資人持有差價合約,公司公佈發放股 息,投資人的帳戶會在‘除權日’做出調整而不是在幾周後的‘除息日’進行調整。這意味著股票差價合約持有者參與股票分拆,與實際擁有股票一樣。唯一的不同 在於,持有差價合約,您不擁有投票權或免稅額度。