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外汇稳定盈利方法

又到了波动率交易的季节

期权的波动率交易策略.pdf

期权年度策略报告 期权年度策略报告 2012 年 12 月 15 日 期权时代即将来临,得波动率者得天下 期权分析师 孙晓苏 投资要点 0216256 [email protected]  2012 又到了波动率交易的季节 年对于中国期权交易来说是步入实质性发展的元年。期权作为一 种与期货相辅相成的衍生品种。在交易策略上期权可以有很多种组合 期权分析师 供投资者选择,同时又可以与股票组合、ETF、期货等进行套期保值、 夏赟 套利等常用策略。 0216229 [email protected]  在影响期权价格的众多因素之中,标的价格、执行价格、剩余期限和 无风险利率都可以依据当前市场情况给予确定,唯一难以把握的是波 动率。理论上,我们从期权价格可以倒推出标的物的隐含波动率,隐 含波动率实际上是期权交易者对未来实际波动率的一个预期。隐含波 动率过高则意味着期权相对昂贵,如果过低期权就会变得相对便宜。  如果说期货是现货价格的发现,那么期权则是波动率的发现。从理论 上讲,市场运动的方向难以预测,而波动率则更易于把握,因此交易 者转而开始交易波动率。当然这并不意味着波动率交易消除了所有的 市场风险,在波动率的基础上仍然需要对市场走向有所兼顾。 操作建议 沪深 300 现货指数历史波动率图 从配对交易的角度,考虑期权与避险投资组合之间的关系,利用波动率均 相关报告: 值回归的特性,寻找因波动率偏离产生过度避险的收益或避险不足的亏损, 《期权系列报告之一:期权基础知 在长期反复操作下,得到正的平均收益。如果波动率过低,可以使用买进 识入门》研究所专题报告 8 月 跨式套利(straddle ,标的价格接近于执行价格时使用)或买进宽跨式套利 《期权系列报告之二:希腊值与动 (strangle ,标的价格在两个执行价格之间时使用),一般而言买进的合约还 态对冲》研究所专题报告 9 月 有几个月到期。 当波动率很高时,可以考虑卖出波动率。这时策略的选择 交易波动率倾斜的基本思想是出售隐含波动率高的期权,同时买进隐含波 动率低的期权作为套保。结合我国目前的衍生市场,在没有股指期权的情 况下,以波动率交易基础为启示,在复制策略思路的框架下,加入以波动 研究所机构服务部 率的表现情况来调整执行价格 K 停损点位的沪深 300 股指期货停损策略原 毛建平、叶云开、侯磊 理复制下的类期权交易策略。 0216298 风险提示 在期权交易中,投资者面对的主要是交易风险或者说是价格风险。与期货 海通期货研究所 不同的是,期权多头的风险底线已经确定和支付,期权空头的风险存在与 上海市浦东新区世纪大道 1589 期货相同的不确定性,同时卖方风险具有延迟性。其中,本文中所主要分 号长泰国际金融大厦 25 楼 析的波动率交易并不是说完全不用考虑市场走向,对市场未来走势的判断 对有些交易策略如熊市/牛市

商品期货的波动率研究

波动是永恒。波动(Fluctuation)是市场投机之根基,是所有超额收益以及巨大风险之母,其本质是未知(Uncertainty)。然而,市场上的参与者要么以对冲之名义投机,要么以投机之名义对冲;也就是:Speculate in the nameof Hedging ;Hedge in the name of Speculating.

(2)波动率

二、期货市场长期大波动率商品分析

(1)化工板块

(2)油脂板块

所以对于这个品种,个人觉得可以从结构入手,以套利模型代入交易方式。假如盘面结构以及在缩窄了,即期限结构从Super/Normal Contango变成了Flat Contango甚至Backwardation,如果此时有消息的积极配合,那么此时就可以尝试多单或者以正套的方式去介入。原因是像棕榈这种走势流畅的商品,趋势建立之后往往就不会再往回走,就比如2019年下半年那样。目前棕榈油的结构也已经发生变化,预计也会有一小段趋势。可以选择正套者低位囤货做多的方式去操作。结合下图历史价格也可见一斑:

(3)其他商品

苹果树一般分布在黄土高原、渤海湾、黄河故道和西南冷凉高地。苹果树一般种植3-5年即可开花结果,不过苹果开花期因各地气候不同而有很大差异。其一般在4-5月份开花,开花期和结实期,如果温度在-2.2 ℃至-3.3 ℃之间,会对产量造成影响;结果时间一般在每年的9-10月份。而苹果的消费一年实际明显下降的现象较少,但往往受节假日的影响刺激性消费增加,尤其是在春节前后。