民营企业财务管理目标与资本结构优化
随着我国经济体制改革的不断深化，对民营企业财务管理体制的完善和发展提出了新的要求。去年6 月财政部组织的会计信息质量检查，首次将民营民营企业列为检查对象。今年 1月8 号，公布的会计信息质量报告显示，大部分民营民营企业存在会计基础士作薄弱、白条抵现金、财务管理混乱等问题，尤其是提前确认收人、粉饰报表的现象比较突出。中国的民营企业平均寿命只有 2.9 年。很多企业之所以发展到一定阶段就英年早逝，一个极其重要的原因就在于财务管理工作跟不上企业发展的需要。破产与持续经营只是一步之遥。一个企业如果不重视财务管理，导致财务状况恶化，丧失现金支付能力，不管其规模多大都会破产。对民营企业财务管理体制的完善和发展提出了新的要求。如何科学地设置财务管理最优目标，对于研究财务管理理论，确定资本的最优结构，有效地指导财务管理实践具有一定的现实意义。本文拟从确定财务管理的最优目标出发，分析财务管理最优目标(民营企业价值最大化)与资本结构的关系，并运用资本结构的计量指标(财务疚杆利益)，对我国民营企业的负债经营状况进行分析研究。
杠杆使您能够以较小的资本额进入更大的市场份额
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杠杆使您能够以较小的资本额进入更大的市场份额
要闻：培育创新的生态需要借助资本杠杆访国科嘉和基金高级合伙人陆佳清
【资料图】
《金融时报》记者：今年以来，硬科技创业和投资成为主流，各地方政府也纷纷成立基金推动硬科技产业的发展。在创新生态里面，资本发挥什么样的作用？
陆佳清：投资行业主要完成几个最基本的功能。一是完成市场的有效配置，例如，在创业者里面找出未来有可能创造价值的人，这就是一个市场的有效配置。因为如果没有这些人，资本就会配置在无效的团队上。
《金融时报》记者：今年硬科技赛道竞争加剧。从投资角度来说，如何挑选出真正的硬科技企业？
陆佳清：对于投资来说，竞争加剧某种意义上是有好处的。一级市场投资不是孵化器，高科技企业最终是要靠自己的科技研发才能“跑出来”，而不是靠资本培育出来。一级市场投资更多的是“相马”，而不是“养马”。从这个角度来说，参与的人多了，才更有机会从中选取真正有竞争力的企业。
《金融时报》记者：如何看待在硬科技投资的赛道上一般合伙人（GP）同质化越来越严重的现象？
陆佳清：目前一级市场上管理人较多，人均管理规模偏小，面临着诸多困境。从未来发展来看，行业中不需要这么多管理人，单个GP的管理规模要上去，GP的数量就要下来，行业淘汰是一个必然的过程。对于想要生存下来的创投机构来说，需要有安身立命的本领。任何一个有特点的GP都完全有机会杀出重围，但是整个行业会出现被淘汰者，数量会有一定的收缩。
《金融时报》记者：去年国科嘉和作为管理人、通州区落地承接的“北京科创接力基金”正式启动筹备。在您看来，国资二手份额转让（S）基金将对一级市场的格局带来什么影响？
陆佳清：国资S基金的设立给一级市场格局带来的更多是正面影响。首先，S基金为到期基金提供了一个退出渠道。目前，一级市场有十几万亿元规模的存量资产，只有让有限合伙人（LP）退出才能进行复投，才能促进行业的正态循环。
《金融时报》记者：目前一级市场有大量基金有退出需求，这给S基金带来了哪些机遇和挑战？国资S基金有什么样的特点？
陆佳清：我认为机遇大于挑战。目前一级市场基金退出需求巨大，但是S基金总量较少，S基金有很大的挑选余地，这就带来很多机遇。
联手饿了么：抖音志在即时零售而非外卖 美团或成大赢家
首先，相对于即时零售，外卖是一个成熟的市场，2021 杠杆使您能够以较小的资本额进入更大的市场份额 年美团外卖 GTV 大约 杠杆使您能够以较小的资本额进入更大的市场份额 7000 亿，饿了么 3000 亿 +，双方加起来已经超过 1 万亿，餐饮行业 2021 年总收入不过 4.68 万亿，线上化率已经超过 22%，此时抖音进入外卖显然是 “旧战场”——张一鸣可能并不太感冒。即时零售则是一场全新的战争，美团、饿了么、京东、盒马、叮咚买菜等大大小小的公司合计产生的 GTV 尚不足 5000 亿，行业处于发展初期。
其次，外卖有其特殊性，买东西你可以等，但是吃饭外卖是 5 分钟都等不得，有时候甚至 1 分钟都不愿意等，它对履约和服务的要求是所有在线服务里最高的，而即时零售则相对更有弹性一些，这对于强于场景、流量的抖音来说，显然是更优选择。
另外，即时零售的市场想象力也比外卖大得多，整个餐饮行业不过 5 万亿不到的规模，但是 2021 年社会消费品零售总额的规模是 44 万亿，剔除实物商品网络零售额 10.8 万亿，线下零售还有 30 多万亿等待挖掘，未来近场电商将有比传统电商快得多的增速，而即时零售是同城零售中的明珠。
我们需要留意的另外一条信息是，今年 6 月 9 号，晚点透露抖音试水 “抖超送货上门” 服务，在广州、深圳、杭州等城市试点，率属于电商部门。
3.一场没有输家的阳谋
第二，抖音快手做电商，核心优势是利用了网红直播这个超级杠杆，即便有这个杠杆，其实阿里和拼多多也活得还不错，目前的困境更多是经济疲软（以及一些不便说）的原因，当然他们自己内部也有一些问题，但是问题不大。而没有人指望在网红直播间点外卖或是买个 杠杆使您能够以较小的资本额进入更大的市场份额 30 分钟送达的水果、青菜吧😄。
那么抖音就是在一场 “旧战争” 中消耗时间——这是张一鸣当初认为百度他们犯过的错误。
如果说，人们对电商时效和服务的容忍度是 10 的话，对外卖的容忍度可能是 1。
这是一个很奇怪的事情，为什么一个 “野蛮人” 进入市场，利益相关方无论怎样都是赢家，居然没有一个输家？
4.唯一的失意者
5.美好的事情终将发生
在这之前，你无法想象一个新锐品牌可以在一年、甚至一个季度时间面向全国市场推出精准的产品，因为今天的电商平台具备的数据，可以帮你做出更精确的产品定位、设计，也可以帮你更精准地营销，根据地域、人群、年龄、爱好各种标签，同时也可以更快地出货，海南的香蕉、新疆的梨子、烟台的苹果，从田间到餐桌，只需要一场直播和一个快递，有时候甚至只需要 30 分钟。